低估值主线行情升温 地产基建产业链走强

周一，A股三大指数早盘触底反弹，午后窄幅震荡。盘面延续结构性分化特征，“低估值”与“困境反转”成为两条强势主线，建筑、地产、养殖等代表性板块涨势突出。相比之下，去年表现火热的新能源板块则继续遇冷。

截至昨日收盘，上证指数报3593.52点，上涨0.39%，科创50指数涨0.98%；深证成指涨0.44%，创业板指跌0.04%。沪深两市合计成交10514亿元，较上周五大幅缩量约1500亿元。

地产基建产业链走强

近期，扩大投资、减税降费等稳增长政策密集落地。在此背景下，以地产基建链为代表的低估值板块预期发生改变，带动相关个股走强。

申万建筑装饰指数昨日全天维持强势，细分下的房屋建设板块上涨1.99%。个股方面，行业龙头中国建筑昨日上涨2.48%，新年以来累计涨幅超过7%，不断逼近去年高点；地产板块昨日午后快速拉升，申万房地产指数收盘上涨1.26%，新华联、世茂股份等多股涨停。

低估值行情持续性有待观察

对于本轮地产基建链带领的低估值行情，机构普遍认为阶段性的估值修复可期，但持续性还有待观察。

中信证券认为，“稳增长”至少是一季度的持续主线，将带动市场更加强化对低位蓝筹的共识，同时，上半年行情起点将有所延后。“基建先行，地产后至”，一季度稳增长政策有望从接力走向合力，相关主线具有较强持续性。预计2021年第四季度经济数据的披露将确认经济回升趋势，稳经济和稳市场都有足够保障。

中信建投首席策略分析师陈果表示，基本面预期改善及相对较低的估值水平，使得地产及基建板块取得阶段性的相对收益，投资者也可进行阶段性配置。但从实际基本面情况及未来改善幅度出发进行评估，地产链、基建链上涨的绝对收益空间或较为有限。

在陈果看来，房地产板块在获得明显估值修复后，基本面边际改善预期需要在行业数据上得到兑现，2月后出炉的中微观高频数据将给予证实或证伪；对基建链而言，需要关注3月有关报告将涉及今年的经济增长、赤字率、固定资产投资等内容。

新能源板块继续回撤

相比于低估值主线热度持续升温，去年表现火热的新能源板块则继续震荡回撤。申万电力设备指数昨日下跌0.63%，在所有一级行业中表现垫底，光伏、风电两大热门赛道跌幅靠前。

兴业证券首席策略分析师张启尧表示，从2019年以来的历次回调幅度和时间看，本轮新能源板块调整时间已超越历次调整天数的中位数与均值水平，回调幅度也基本接近。新能源、半导体、军工等成长赛道的交易拥挤度已大幅回落，在景气方向确认的大前提下，后续调整空间或已有限，可能将逐步进入底部整固阶段。（记者 费天元）